一个明显的趋势是，BVI、开曼、百慕大这些原本无名的小岛正逐渐成为内地企业注册离岸公司的摇篮，其中包括新浪、联通、网易、金蝶、神州数码(0861)、TCL国际(1070)、华润置地(1109)、光大国际(0257)等知名企业。近两年来，百度、蒙牛乳业和分众传媒等企业也已借道在境外成功上市。
外管政策左右摇摆
民企大批‘变身’是福是祸？专家学者为此交锋，国家政策也一再变动。以梅新育为首的学者们认为，让内企‘外资化’存在监管盲点，国际避税地可能成为国民财富流失的黑洞。商务部去年完成《中国与离岸金融中心跨境资本流动问题研究》，也引起当局和舆论的关注。在这种担忧下，2004年10月及2005年年初，国家发改委颁布《境外投资项目核准暂行管理办法》，规定了境内投资主体及其通过在境外控股的企业或机构在境外进行的投资项目的核准程序；国家外汇管理局连续颁布了《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（11号文）和《关于境内居民个人境外投资登记及外资并购外汇登记有关问题的通知》（29号文）。文件规定境内居民境外投资直接或间接设立、控制境外企业，都应获得外管部门的批准。
这一系列‘针对性’的措施，令到内地民企注册离岸公司并运作境外上市的活动几乎停止。然而今年11月1日，国家外管局发布75号文废止11号和29号文，将对境外投资的监管归定为‘登记’而非‘批准’。正考虑去注册BVI公司的王生告诉记者：‘过去的一年中，民营企业注册离岸公司的舆论环境和政策环境都不好。75号文让我们看到了希望。’但这一政策，却受到‘黑洞论’拥护者的质疑。与梅新育等学者观点不同，中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容向本报记者表示，这一现象并不新鲜，1997年以前，就有很多内地企业在香港注册境外公司。香港回归后，内企注册离岸公司的热门地点就转到了其它国际避税地。据他研究，这一现象对国民经济并不会造成负面影响。广和律师事务所是广东最大的律师事务所之一，其合伙人习刚对本报表示，他也不赞成‘国民财富流失的黑洞’的观点，因为‘商人是在法律允许的范围内，寻求利益的最大化’。
围堵并非对症下药
根据内地创投界著名研究机构北京清科的统计，11号文颁布后今年第一季度，中外创投机构的投资额合计1.65亿美元，比2004年第4季度大幅下降43%，和去年同期相比也下降了24%。受影响的还有中国概念股境外上市，清科预计从今年三季度开始，红筹方式上市的中小企业的数量对比上年同期将有所下降，且这种趋势可能持续到年底。业界则疾呼‘红筹通道’被堵死，国家监管误伤‘良民’。
企业在国际避税地注册以方便境外上市和跨国经营在国际上很普遍，对国民经济没有负面影响。‘国际避税地我们管不了，但可以管好自己’。他认为，国家应该进一步加强对外汇流进和流出的监管，以此来掌控事态的发展。同时，应当逐渐取消对外资企业的优惠，让外企、内企站在同一起跑线上，这样才能从根本上遏制内企‘变身’的冲动。对于有些专家提出的内企‘外资化’可能为腐败和侵吞国有资产提供便利。易宪容表示，国家应该做的是从源头上打击腐败，靠堵内企境外注册不是办法，如果对腐败监管不力，黑钱也可以在国内洗白。
远走维京的四大隐情
内外资待遇不同由于各地经济开发区的设立和企业聪明的纳税策略，目前内外资的税收待遇已相差不是太大。同时，由于外资企业的税收优惠一般只有几年时间，相对于他们在国内的投入成本来说只是一种补偿，所以，对于从正常商业角度来设立的企业来说，减税意义不是特别重要。但记者调查发现，精明的企业深谙‘曲线’之道，已从外企的‘超国民待遇’中获得不少利益。如北京燕京啤酒集团在BVI设立了全资附属公司，再以上市公司燕京啤酒（000729）与燕京BVI合资设立北京燕京饮料有限公司，从而得以享受中外合资企业的优惠待遇。复旦大学国际金融系博士程实指出，民企‘外资化’其根源在于财政、税收、融资、管理等外在环境因素的诱导作用。在外资推动型的经济增长模式下，外资企业在内地享有企业所得税优惠和限额外债管理政策的融资优惠，并受到地方政府、银行部门在财政、金融上的各种优待。这自然会激励民企努力变成外企。
合法避税
据了解，国际避税地对各类国际商业公司、离岸公司的税负极为轻微，而且几乎都与主要经济大国签署了避免双重征税条约。广和律师事务所的习刚指出，内地企业利用国际避税地合法避税，这在全球都很普遍。内地企业的离岸公司如果要回来投资，一般要在内地设立公司才能进行正常的经营活动，这些子公司就要按照内地的规定纳税。‘在国内该交的税，公司一样不少交’，‘外资公司盈利的钱汇出国外，是合法的，国家应该不管’。但内地公司利用离岸公司进行股权交易就可以免税。